Ekonom: Zakotvení české koruny do Ústavy by přineslo její oslabení

Vládní koalice se chystá ve Sněmovně předložit návrh na zakotvení české koruny do Ústavy. Pokud by našla potřebných 120 hlasů k přijetí, pro českou ekonomiku by se výrazně zhoršily podmínky: horší směnný kurz, nižší investice ze zahraničí i vyšší úrokové sazby. V rozhovoru pro server PrahaIN.cz to říká Petr Bartoň, hlavní ekonom investiční skupiny Natland.

Co by zakotvení české koruny do Ústavy pro stát znamenalo? Připomínám, že se Česká republika při vstupu do Evropské unie v roce 2004 zavázala přijmout euro.

Evidentně by to znamenalo porušení právního závazku. Předpokládám, že by tato věc šla před Ústavní soud. Byl by to právní problém. Ekonomický problém v tom nevzniká, protože českou korunu nyní máme.

Jaké by ale byly dopady tohoto kroku z ryze ekonomického pohledu?

Pokud by někdo na mezinárodních trzích interpretoval tento vývoj jako směřování od Evropské unie, určitě by to okamžitě snížilo důvěryhodnost investičního prostředí v České republice. Nikdo přece nebude chtít investovat do země, u níž se zvýšila pravděpodobnost, že ztratí přístup na druhý nejlukrativnější trh na této planetě, po Spojených státech.

Promítl by se tento krok i do postavení naší národní měny?

Jistě. Můžeme čekat, že třeba i směnný kurz by se změnil a znamenalo by to oslabení koruny. Najednou by se zvýšila nejistota, co bude s korunou v budoucnosti. Pro lidi, kteří nakupují v zahraničí, by to znamenalo další zdražování.

Nejvíce by se nám to ale nevyplatilo na investicích ze zahraničí, protože by šlo o další znejistění českého prostředí. Investoři potřebují mít co nejvíce predikovatelné prostředí. A to zaručuje skutečnost, že se Česká republika upsala k přijetí eura, byť není stanoveno konkrétní datum.

Pokud by najednou v tomto vznikl rozpor, je to pro investory červené světlo a signál, že na takový trh rozhodně nemají vstupovat. Tím by se u nás zhoršila ekonomická situace a česká ekonomika by na tom prodělala.

Zakotvení české koruny do Ústavy by tedy bylo pro Českou republiku z ekonomického pohledu nevýhodné...

Teď se nebavíme o tom, zda mít českou korunu, nebo ne. Ukotvením koruny v nějakém zákoně nepřestane platit závazek vůči Evropské unii.

Tato rozporuplnost sama o sobě bude mít negativní vliv na českou ekonomiku. Zahraniční trhy začnou být v pozoru. Okamžitě budou reagovat zhoršenými podmínkami téměř ve všech myslitelných dimenzích právě pro českou ekonomiku: horší směnný kurz, horší investice, vyšší úrokové sazby a podobně.

Zmínil jste také možné oslabení koruny. Lze nyní odhadnout propad naší měny?

To se určitě nedá předem odhadnout. Bude záležet na tom, jak doslovný bude požadavek na zachování koruny. Pokud půjde jen o gesto a bude zřejmé, že ho Ústavní soud zneplatní, určité oslabení koruny lze čekat.

Už samotné přijetí takového ustanovení by totiž mohlo vyslat signál, že Česká republika nevěří své budoucnosti v Evropské unii. Pokles by ale nemusel být zásadní.

Pokud by návrh vyvolal hlubší debatu nebo zásadnější řízení před Ústavním soudem, oslabení by mohlo být výraznější. Nelze však očekávat propad ze dne na den. Dopad by se do kurzu promítal postupně a bylo by obtížné odlišit vliv tohoto kroku od dalších faktorů, například rozdílu úrokových sazeb České národní banky a Evropské centrální banky. Na grafu tedy nejspíš neuvidíme jeden jasný okamžik zlomu.

Zároveň ale téměř neexistuje způsob, jak by takový krok mohl koruně pomoci posílit. Všechny argumenty spíše směřují k tomu, že by koruna oslabila.